上市公司盈利修復透露三大看點(diǎn)

    王麗新

    截至8月31日，滬深兩市共有5104家上市公司披露了半年報，從中可以看到，上市公司整體經(jīng)營(yíng)韌性較強，盈利整體進(jìn)入邊際修復軌道。上半年，滬深兩市上市公司凈利潤同比下降2.4%，其中二季度下降0.4%，降幅較一季報的4.5%明顯收窄。在筆者看來(lái)，上市公司盈利修復有三大看點(diǎn)值得關(guān)注。

    一看業(yè)務(wù)。主營(yíng)業(yè)務(wù)基本盤(pán)穩健，內生動(dòng)力是“提利”支點(diǎn)。數據顯示，2024年上半年，滬深兩市上市公司凈利潤中經(jīng)營(yíng)性損益占比為91.3%，同比提升2.2個(gè)百分點(diǎn)，企業(yè)盈利內生動(dòng)力進(jìn)一步激活。

    經(jīng)營(yíng)性損益占比的提升，表明上市公司對非經(jīng)常性損益的依賴(lài)程度較低，主要靠核心業(yè)務(wù)的運營(yíng)和發(fā)展來(lái)增厚利潤規模，作為其提升盈利能力的支點(diǎn)。一方面，這有助于減少盈利的波動(dòng)性，提高財務(wù)穩定性；另一方面，也預示著(zhù)公司已夯實(shí)主營(yíng)業(yè)務(wù)基本盤(pán)，核心利潤增長(cháng)潛力可期，有望提升投資者和利益相關(guān)者對公司的信心。

    從行業(yè)表現來(lái)看，今年上半年，在28個(gè)實(shí)體大類(lèi)行業(yè)中，13個(gè)行業(yè)盈利正增長(cháng)，農林牧漁、社會(huì )服務(wù)、電子、汽車(chē)、公用事業(yè)等行業(yè)增幅靠前。比如，消費電子、汽車(chē)行業(yè)、食品飲料凈利潤同比分別增長(cháng)24.4%、22.7%、14.1%。

    這主要基于兩大積極因素的推動(dòng)。一方面，我國經(jīng)濟呈現回升向好態(tài)勢，居民商品類(lèi)消費總體穩健、旅游出行復蘇等，為上市公司提升回報能力提供支撐。比如，京滬高鐵上半年凈利潤同比增長(cháng)23.77%，首次突破60億元，創(chuàng )上市以來(lái)新高。另一方面，內因的作用始終是根本性、第一位的。隨著(zhù)消費模式、產(chǎn)業(yè)業(yè)態(tài)、服務(wù)場(chǎng)景及科學(xué)技術(shù)的不斷創(chuàng )新，相關(guān)上市公司通過(guò)自身努力，積極拓展市場(chǎng)、研發(fā)新品，提高產(chǎn)品和服務(wù)溢價(jià)能力，業(yè)績(jì)“含金量”不斷提升。

    二看亮點(diǎn)。海外業(yè)務(wù)實(shí)現躍遷式增長(cháng)，“全球化”成為“提速”新方向。數據顯示，2024年上半年，滬深兩市上市公司海外收入占比超過(guò)13%，為2005年以來(lái)最高；實(shí)體上市公司海外業(yè)務(wù)收入占營(yíng)收的比重達11.9%，同比提升1.4個(gè)百分點(diǎn)，其中制造業(yè)上市公司海外業(yè)務(wù)收入占營(yíng)收的18.9%。

    從細分行業(yè)產(chǎn)品出口情況來(lái)看，電子、家用電器、汽車(chē)行業(yè)上市公司海外業(yè)務(wù)收入同比分別增長(cháng)17.6%、13.8%、10.7%。比如，美的集團全球生產(chǎn)基地出口業(yè)務(wù)上半年累計發(fā)運貨量同比增長(cháng)超過(guò)20%。

    國際競爭實(shí)力進(jìn)一步彰顯之際，“全球化”正成為上市公司發(fā)展換擋提速的新方向。拓展海外業(yè)務(wù)，構建企業(yè)第二乃至第三增長(cháng)極，已成多個(gè)行業(yè)上市公司的共識。一方面，企業(yè)增設海外事業(yè)部，結合當地資源與自身產(chǎn)業(yè)及產(chǎn)品優(yōu)勢，降低海外運營(yíng)成本。以滬市公司為例，上半年，76家公司公告新設海外子公司、投資項目等“出海”動(dòng)作。另一方面，從傳統行業(yè)到新興行業(yè)，企業(yè)的“出海”結構正不斷優(yōu)化升級，以新能源汽車(chē)、鋰電池和太陽(yáng)能電池為代表的“新三樣”已成出口主力軍。比如，比亞迪上半年海外銷(xiāo)量達20.3萬(wàn)輛，同比增長(cháng)173.8%。

    三看動(dòng)能。研發(fā)驅動(dòng)技術(shù)創(chuàng )新，數智化成“提質(zhì)”關(guān)鍵詞。在生成式AI蓬勃發(fā)展的驅動(dòng)下，科技創(chuàng )新正推動(dòng)生產(chǎn)要素向新質(zhì)生產(chǎn)力聚集。在此過(guò)程中，研發(fā)是催生新質(zhì)生產(chǎn)力的關(guān)鍵所在，數智化轉型是上市公司提質(zhì)增效的重要抓手，也是降本增效的利器。

    數據顯示，2024年上半年，滬深兩市實(shí)體上市公司研發(fā)費用合計7094.6億元，同比增長(cháng)5.1%。在持續加大研發(fā)投入驅動(dòng)下，人工智能、大數據、物聯(lián)網(wǎng)等新興技術(shù)迅猛發(fā)展，為消費電子、半導體行業(yè)“走出去”提供新發(fā)展契機。與此同時(shí)，大模型正在賦能千行百業(yè)，從傳統的養殖業(yè)、制造業(yè)到高端裝備、綠色環(huán)保、集成電路等戰略性新興產(chǎn)業(yè)，數智化成為上市公司半年報中頻頻出現的關(guān)鍵詞。上市公司通過(guò)搭建數字化智能化平臺，為自身戰略布局提供更精準的決策依據，推動(dòng)業(yè)務(wù)和管理創(chuàng )新，降低運營(yíng)成本、提升管理效率?？傮w而言，“研發(fā)驅動(dòng)+‌數智化轉型”齊發(fā)力，一方面提升上市企業(yè)的全球化競爭力，另一方面促進(jìn)科技創(chuàng )新成果不斷涌現和轉化，加快培育產(chǎn)業(yè)新動(dòng)能新優(yōu)勢。

    展望未來(lái)，盡管面臨國內外種種復雜環(huán)境，但我們有理由堅信，上市公司盈利增速有望溫和回升，中國經(jīng)濟亦將漸進(jìn)修復向好，為世界經(jīng)濟繁榮注入更多活力。