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                                公募REITs總發(fā)行規模超千億元 險資參與度有望持續提升

                                2024-03-07 00:47  來(lái)源:證券日報 

                                    本報記者 冷翠華

                                    截至3月6日,Wind資訊數據顯示,已公布發(fā)行規模的33只公募REITs(不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金)總發(fā)行規模已超1000億元,達1074.26億元。同時(shí),據記者梳理,在上述33只公募REITs中,險資獲配金額約為147.9億元,占發(fā)行規模的13.8%。

                                    目前,我國公募REITs市場(chǎng)正處在快速擴容期。3月1日,4只REITs新產(chǎn)品同步上報,而目前已經(jīng)申報等待獲批的REITs總數已達18只。業(yè)內人士認為,REITs的特性與險資契合度較高,隨著(zhù)該市場(chǎng)持續擴容,險資的參與度還將進(jìn)一步提升。

                                    加大布局力度

                                    對公募REITs,險資機構表現出較高的參與熱情。截至3月6日,在已發(fā)行REITs產(chǎn)品中,險資作為戰略投資者以及參與網(wǎng)下配售的金額占比REITs募資總額已接近14%。業(yè)內人士認為,盤(pán)活存量資產(chǎn),把握REITs業(yè)務(wù)發(fā)展機遇,加大優(yōu)質(zhì)基礎設施資產(chǎn)的產(chǎn)品創(chuàng )設和配置,是提升保險資金長(cháng)期穩健收益的重要方式。

                                    從具體的機構來(lái)看,以大家資產(chǎn)為例,其2021年起即參與投資首批上市的公募REITs項目,并持續通過(guò)戰略配售、網(wǎng)下打新及二級市場(chǎng)投資等多種方式參與市場(chǎng),目前總投資金額已近2億元。

                                    大家資產(chǎn)表示,2023年第四季度至今年1月上旬,中證REITs指數快速震蕩下行并一度觸及歷史低點(diǎn),其判斷公募REITs已具備估值優(yōu)勢、迎來(lái)布局良機,于今年1月份發(fā)行多只可投公募REITs的產(chǎn)品,取得較好投資回報。

                                    事實(shí)上,業(yè)內人士持續看好險資參與公募REITs投資。華林證券資管部董事總經(jīng)理賈志對《證券日報》記者分析表示,險資在投資方面更看重整體收益的穩定,傾向于配置多元豐富的資產(chǎn),公募REITs的項目資產(chǎn)大多有比較穩定的現金流,是險資所青睞的投資對象,盡管二級市場(chǎng)會(huì )有價(jià)格波動(dòng),但也符合保險資金的長(cháng)線(xiàn)投資屬性。

                                    在前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍看來(lái),公募REITs的收益相對穩定,波動(dòng)性介于一般固收類(lèi)產(chǎn)品和權益類(lèi)產(chǎn)品之間,與險資的投資屬性契合度較高。隨著(zhù)REITs市場(chǎng)持續擴容,險資的參與度還將持續加深。

                                    對險資投資REITs,政策方面亦有相應支持。國家金融監督管理總局去年發(fā)布的《關(guān)于優(yōu)化保險公司償付能力監管標準的通知》,對于投資公開(kāi)募集基礎設施證券投資基金(REITs)中未穿透的,風(fēng)險因子從0.6調整為0.5。一般而言,風(fēng)險因子是保險公司投資和經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的資本占用,下調風(fēng)險因子,將提高保險公司的資本使用效率。

                                    考驗投研能力

                                    著(zhù)眼未來(lái),隨著(zhù)REITs市場(chǎng)持續擴容,險資等機構將迎來(lái)更廣闊的配置空間,但其對機構投研能力的考驗等問(wèn)題,也受到業(yè)內關(guān)注。

                                    大家資產(chǎn)認為,我國豐富的基礎設施資產(chǎn)類(lèi)型和巨大的存量規模亟待開(kāi)發(fā),隨著(zhù)國家政策的持續支持和相關(guān)制度的不斷完善,中長(cháng)期資金配置需求的不斷增加,公募REITs將迎來(lái)更加廣闊的發(fā)展空間,也為保險資管等機構提供廣闊的資產(chǎn)配置空間。但同時(shí)也需要意識到,目前公募REITs市場(chǎng)尚待進(jìn)一步培育,各項頂層制度正在逐步建設完善過(guò)程中,隨著(zhù)經(jīng)濟周期的變化以及市場(chǎng)的逐步成熟,現有部分項目亦可能迎來(lái)出清,對投資者的投研能力是不小的挑戰。因此,投資公募REITs也需仔細甄別。

                                    此外,據業(yè)內人士介紹,盡管相關(guān)政策正在引導險資投資的長(cháng)周期考核,但在公司層面,目前還未建立起相應的考核辦法,相應的考核指標還在沿用以往的年度考核標準。REITs市場(chǎng)的波動(dòng)性大于傳統的固定收益投資,若僅沿用年度級別的分紅和資本利得考核,容易造成投資的短期化和趨同化,不能有效發(fā)揮保險資金的“壓艙石”作用,相關(guān)投資考核機制有待優(yōu)化。因此,對于REITs的投資仍需從資產(chǎn)配置的角度細化考核機制,平衡長(cháng)期和短期收益。

                                    賈志建議,隨著(zhù)公募REITs數量的增加,后續可以開(kāi)展指數化運作,更方便以險資為代表的機構客戶(hù)參與該市場(chǎng)投資。

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