“8·11”匯改九周年：人民幣匯率彈性顯著(zhù)增強 國際化進(jìn)程加速推進(jìn)

    本報記者 韓昱

    距離2015年的“8·11”匯改已有9年時(shí)間。

    在2015年8月11日，中國人民銀行（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“央行”）宣布完善人民幣對美元匯率中間價(jià)報價(jià)機制，做市商在每日銀行間外匯市場(chǎng)開(kāi)盤(pán)前，參考上日銀行間外匯市場(chǎng)收盤(pán)匯率，綜合考慮外匯供求情況以及國際主要貨幣匯率變化向中國外匯交易中心提供中間價(jià)報價(jià)。這一調整增強了中間價(jià)的市場(chǎng)化程度和基準性，更加真實(shí)反映了當期外匯市場(chǎng)的供求關(guān)系。

    “8·11”匯改后，人民幣匯率雙向波動(dòng)成為常態(tài)，彈性增強，從而有效發(fā)揮了調節宏觀(guān)經(jīng)濟和國際收支自動(dòng)穩定器的作用。同時(shí)，中間價(jià)的市場(chǎng)化程度顯著(zhù)增強，圍繞人民幣的各類(lèi)外匯衍生品逐步豐富，對人民幣國際化亦起到了推動(dòng)作用。

    人民幣匯率預期總體穩定

    若以半年為維度看，央行于8月9日發(fā)布的《2024年第二季度中國貨幣政策執行報告》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《報告》）顯示，今年上半年，118個(gè)交易日中55個(gè)交易日升值、63個(gè)交易日貶值。最大單日升值幅度為0.1%（69點(diǎn)），最大單日貶值幅度為0.3%（232點(diǎn)）。人民幣對國際主要貨幣匯率有升有貶，雙向浮動(dòng)。

    中國銀行研究院高級研究員王有鑫在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，目前，人民幣對美元匯率更加真實(shí)地反映了當前外匯市場(chǎng)的供求關(guān)系，人民幣匯率的雙向波動(dòng)成為常態(tài)，單邊升貶值預期被打破，匯率彈性顯著(zhù)增強。人民幣匯率更能反映經(jīng)濟基本面的變化，有效發(fā)揮了調節宏觀(guān)經(jīng)濟和國際收支自動(dòng)穩定器的作用。

    《報告》也指出，今年以來(lái)，跨境資本流動(dòng)平穩有序，外匯市場(chǎng)供求基本平衡，人民幣匯率預期總體穩定。主要經(jīng)濟體貨幣政策分化，國際地緣政治不確定性增加，美元指數高位運行，非美貨幣普遍承壓，人民幣匯率在全球主要貨幣中表現相對穩健，總體在合理均衡水平上保持基本穩定。

    從數據看，上半年，人民幣匯率以市場(chǎng)供求為基礎，對一籃子貨幣匯率有所升值。6月末，中國外匯交易中心（CFETS）人民幣匯率指數報100.04，較上年末升值2.7%。

    “未來(lái)幾個(gè)月人民幣對美元大概率將延續升值態(tài)勢。”展望后續，王有鑫表示，我國經(jīng)濟復蘇基礎進(jìn)一步夯實(shí)，將為人民幣匯率提供堅實(shí)支撐。而美國經(jīng)濟下行壓力將持續加大，美股進(jìn)入調整期，美聯(lián)儲政策寬松幅度可能超過(guò)此前預期，美元指數和美債收益率將繼續回落，9月份美聯(lián)儲議息會(huì )議之后中美利差倒掛趨勢將明顯改善，人民幣面臨的外部壓力將持續緩解。同時(shí)，全球政經(jīng)局勢的復雜性和金融市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)可能促使更多國際資本在全球尋求“避風(fēng)港”，而人民幣匯率具有較高的穩定性、中國經(jīng)濟內生增長(cháng)動(dòng)力持續增強，可以預見(jiàn)，當前及未來(lái)幾個(gè)月人民幣資產(chǎn)將受到更多關(guān)注。

    人民幣國際化進(jìn)程加速推進(jìn)

    “8·11”匯改助力人民幣加入特別提款權（SDR）貨幣籃子、推動(dòng)人民幣國際化進(jìn)程。

    中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明對《證券日報》記者表示，“8·11”匯改推動(dòng)了人民幣國際化進(jìn)程，提升了全球投資者對于人民幣的認可程度，進(jìn)而使得國際投資者對持有人民幣資產(chǎn)的信心增強。

    值得一提的是，當前人民幣國際化呈現強勁勢頭。比如，環(huán)球銀行金融電信協(xié)會(huì )（SWIFT）最新月度報告顯示，今年6月份，在基于金額統計的全球支付貨幣排名中，人民幣占比4.61%，連續第八個(gè)月位居全球第四支付貨幣地位。

    再比如，央行發(fā)布的《2023年人民幣國際化報告》顯示，人民幣融資貨幣功能提升。境內銀行境外貸款、境外機構境內債券發(fā)行等政策相繼出臺，人民幣投融資環(huán)境持續改善。

    2022年末，國際清算銀行（BIS）公布的人民幣國際債務(wù)證券存量為1733億美元，排名升至第七位，同比提升2位。SWIFT數據顯示，2022年末，人民幣在全球貿易融資中占比為3.91%，同比上升1.9個(gè)百分點(diǎn)，排名第三。2023年9月份，人民幣在全球貿易融資中占比為5.8%，同比上升1.6個(gè)百分點(diǎn)，排名上升至第二。

    中國信息協(xié)會(huì )常務(wù)理事、國研新經(jīng)濟研究院創(chuàng )始院長(cháng)朱克力在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，得益于“8·11”匯改奠定的堅實(shí)基礎，近期人民幣國際化進(jìn)程呈現出加速態(tài)勢。匯改打破了人民幣單邊升貶值預期，匯率彈性顯著(zhù)增強，匯率雙向波動(dòng)成為常態(tài)，圍繞人民幣的各類(lèi)外匯衍生品逐漸豐富，為境外機構投資者提供了有效管理人民幣匯率風(fēng)險的工具，進(jìn)一步提升人民幣國際吸引力。隨著(zhù)人民幣國際支付、投融資、儲備貨幣等方面職能不斷強化，國際化水平也穩步提升。

    《報告》在下一階段貨幣政策主要思路的“加快推進(jìn)金融市場(chǎng)制度建設和高水平對外開(kāi)放”部分提出，“穩慎扎實(shí)推進(jìn)人民幣國際化，進(jìn)一步擴大人民幣在跨境貿易和投資中的使用，深化對外貨幣合作，發(fā)展離岸人民幣市場(chǎng)”。

    展望未來(lái)，王有鑫認為，可持續推進(jìn)離岸市場(chǎng)人民幣投融資產(chǎn)品創(chuàng )新，打造離岸市場(chǎng)人民幣資金池和良好的生態(tài)系統，為境外主體使用人民幣提供更多便利。進(jìn)一步簡(jiǎn)化境外投資者進(jìn)入中國市場(chǎng)投資流程，為國際投資者持有和配置人民幣資產(chǎn)提供支持。進(jìn)一步推動(dòng)金融開(kāi)放創(chuàng )新試點(diǎn)，形成更多可復制、可推廣的經(jīng)驗，推動(dòng)人民幣跨境投融資業(yè)務(wù)創(chuàng )新。

    明明表示，未來(lái)人民幣國際化要實(shí)現支付、投資、融資、儲備功能的全方位提升。尤其是可充分利用數字人民幣等新技術(shù)，助力人民幣跨境結算和人民幣國際化。

    朱克力認為，穩慎扎實(shí)推進(jìn)人民幣國際化需要從多方面發(fā)力。其中，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定，是人民幣國際化的基礎。同時(shí)，也要加強與國際金融市場(chǎng)聯(lián)通，推動(dòng)人民幣在國際貿易和投資中更廣泛應用。